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近1000亿美元美国酒店贷将到期,与我国地产美元债抢美元

更新时间:2019-02-11 14:37:35    来源:A1吴胜彪    手机版

近1000亿美元美国酒店贷将到期,与我国地产美元债抢美元

吴胜彪专栏 2019-02-11 14:37

据ZeroHedge,根据2018年11月的数据,到2020年将有近1000亿美元的酒店业贷款(CMBS)到期,其中409亿美元将于2019年到期,440亿美元将于2020年到期。

美国酒店业,是周期性行业,在衰退来临之际要想债务展期,非常有难度。据ZH,在2009/2010年衰退时,CMBS发行量基本很少。而2005-2007年间,CMBS每年发行1680-2300亿美元,到2009-2010年,则缩水至28和11亿美元。

相当于景气时发行量的1%,这近1000亿美元CMBS,2019/2020年硬要展期(否则是违约,在美国违约!),会把高风险债务市场利率,弄得很高。

据ZH该文,若市场利率维持不变,则74%的债务将顺利展期,60%展期时利息上调。

但若是实际利率攀升50-100个基点,则顺利展期比例将下跌4-15%。100个基点的市场利率上调,有13%的债务将无法展期。

2019年,在美国经济或将衰退,甚至陷入危机,华尔街会对各种债务的实际风险度,进行重新审评,该抛售的抛售,该做空的做空,可以继续持有的则继续持有。

即使美联储降息,对于某些高风险债务,实际美元利率将攀升,而且会借不到美元。

我国的地产美元债,在2019/2020年,到期的那部分将与美国的债务,一起抢美元。

这影响将是这样的:

1)2019/2020年某个时间点之后,由于美国人要还债,消费下降,东亚对美国出口下降。我国出口创汇能力下降,外储变得比现在还宝贵。

2)部分CMBS或者其他高风险的美国债务,在2019/2020年违约,引发高风险类债务,市场利率暴涨。

3)我国二三线地产新盘销量不行,结合1)+2),我国部分地产商的美元债,评级被下调。

4)我国某些地产商,评级被下调后,美元债到期,抢美元抢不过美国的债务,结果:违约。

我国美元外债,现已超1.9万亿美元,相当一部分是地产商在2010年之后借美元,撬高国内地价,拉高一二三线房价,如图,据彭博统计,2010年我国(China)的美元外债不到0.5万亿美元。这些年1.4万亿美元的外债增幅,除了地产商拿地缺钱,还真想不到其他行业,也这么缺钱,要发行1.4万亿美元外债。

2019/2020,只要美国那边高风险的债务,出了问题,整个板块跟着遭殃。

我国二三线房价若是暴跌,肯定是由地产美元债引发,导火线肯定是:美国的高风险债出问题了,美元难借。


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